본원통화(RB; Reserve Base)란?

한국은행이 돈을 "찍어낸다"는 표현을 들어보셨을 겁니다. 그런데 실제로 시중에 돌아다니는 돈의 총량은 중앙은행이 직접 공급한 돈보다 훨씬 많습니다. 그 출발점이 되는 돈이 바로 본원통화입니다. 오늘은 본원통화의 뜻과 구성, 공급 경로, 그리고 통화승수를 통해 통화량이 불어나는 원리까지 알기 쉽게 정리해드리겠습니다.

본원통화란?

통화는 일차적으로 중앙은행의 창구를 통해 공급됩니다. 이처럼 통화량의 원천이 되는 통화를 본원통화(RB; Reserve Base)라고 합니다. 쉽게 말해 중앙은행이 직접 공급한 '최초의 돈'이며, 시중 통화량이 만들어지는 씨앗과 같습니다.

본원통화의 구성

본원통화는 민간보유현금과 금융기관의 지급준비금의 합계입니다. 이를 중앙은행 대차대조표 기준으로 보면 다음과 같이 표현할 수 있습니다.

본원통화 = 민간보유현금 + 금융기관 지급준비금

= 화폐발행액(민간보유현금 + 금융기관 보유 시재금) + 금융기관의 중앙은행 지급준비예치금

• 민간보유현금: 가계와 기업이 지갑이나 금고에 가지고 있는 현금입니다.
• 금융기관 보유 시재금: 은행 창구에 쌓아둔 현금입니다.
• 지급준비예치금: 금융기관이 중앙은행에 맡겨둔 예치금입니다.

본원통화는 어떻게 공급될까?

본원통화는 다음과 같은 경로로 늘어납니다.

• 증권 매입: 중앙은행이 채권 등 증권을 매입하면 그 대금이 금융기관에 지급되어 지급준비금이 늘어나고 본원통화가 증가합니다.
• 금융기관 대출: 중앙은행이 금융기관에 대출을 실시해도 금융기관의 지급준비금이 늘어나 본원통화가 증가합니다.
• 정부예금 인출: 중앙은행에 맡겨진 정부예금을 정부가 필요에 따라 인출하여 지출하는 경우에도 본원통화가 공급됩니다.

본원통화가 통화량으로 불어나는 과정

중앙은행이 공급한 본원통화는 그대로 머물지 않고 금융 시스템을 거치며 여러 배로 늘어납니다.

• 1단계 — 현금과 준비금으로 분리: 공급된 통화의 일부는 민간의 현금보유성향에 따라 민간이 현금으로 보유하고, 나머지는 대부분 금융기관의 예금에 대한 지급준비금이 됩니다.
• 2단계 — 대출로 재공급: 금융기관은 지급준비금 가운데 중앙은행이 정한 필요지급준비금을 제외한 나머지를 대출 등으로 민간에 공급합니다.
• 3단계 — 예금으로 재유입: 민간에 공급된 자금의 상당 부분은 다시 금융기관에 예금으로 들어옵니다.
• 4단계 — 반복: 금융기관은 이 예금 중 필요지급준비금을 뺀 나머지를 또다시 대출합니다. 이 과정이 반복됩니다.

이렇게 과정이 거듭되면서 금융기관은 본원통화의 여러 배에 해당하는 파생통화를 시중에 공급하게 됩니다. 이 배수를 통화승수라고 합니다.

통화량 결정 공식

통화량 = 통화승수 × 본원통화

예를 들어 통화승수가 10이라면, 중앙은행이 본원통화를 1조 원 공급할 때 시중 통화량은 최대 약 10조 원까지 늘어날 수 있습니다. 다만 통화승수는 고정된 값이 아닙니다. 민간의 현금보유성향이 높아지거나 금융기관의 지급준비율이 오르면 통화승수는 작아지고, 반대의 경우에는 커집니다.

본원통화가 중요한 이유

• 통화량 조절의 출발점: 중앙은행은 본원통화를 늘리거나 줄여 시중 통화량에 영향을 줄 수 있습니다.
• 통화정책의 핵심 개념: 공개시장운영, 대출정책, 지급준비제도 등 중앙은행의 정책 수단이 본원통화와 통화승수에 작용하는 방식을 이해하는 기반이 됩니다.
• 유동성 흐름 파악: 본원통화의 증감은 시중 유동성이 늘어나는지, 줄어드는지를 가늠하는 데 도움이 됩니다.

마치며

본원통화는 중앙은행이 직접 공급하는 통화로, 시중 통화량을 만들어내는 원천입니다. 이 돈이 금융기관의 대출과 예금 과정을 반복하며 통화승수만큼 불어나 우리가 경제 뉴스에서 접하는 통화량이 됩니다. 통화량이 '통화승수 × 본원통화'로 결정된다는 공식만 기억해도 중앙은행의 통화정책이 경제 전반으로 퍼져나가는 원리를 훨씬 쉽게 이해하실 수 있을 것입니다.